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      1. PPP融資業(yè)務(wù)吐槽:政府付費(fèi)型項(xiàng)目之殤(摘自PPP頭條)
        • 2017-10-18 18:15
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        1、政府付費(fèi)型PPP項(xiàng)目
            所謂政府付費(fèi)型PPP項(xiàng)目指PPP項(xiàng)目公司未來(lái)收入主要來(lái)源于政府付費(fèi),包括政府可用性付費(fèi)和可行性缺口補(bǔ)助等形式,主要特點(diǎn)為:屬于無(wú)現(xiàn)金流的公益性項(xiàng)目,政府以項(xiàng)目建成為主要目的,只存在最基本的簡(jiǎn)單養(yǎng)護(hù)工作,不需要精細(xì)化的運(yùn)營(yíng)工作。實(shí)操中,政府付費(fèi)型PPP項(xiàng)目還可根據(jù)績(jī)效考核比重分為重考核型和輕考核型。重考核型指,盡管運(yùn)營(yíng)比重不大,但政府付費(fèi)受運(yùn)營(yíng)考核分?jǐn)?shù)的影響較大,如某一期考核分?jǐn)?shù)較低,當(dāng)期政府付費(fèi)的金額將大打折扣。輕考核型與之相反。
            目前市場(chǎng)上,輕考核型政府付費(fèi)PPP項(xiàng)目占比較大,也即普遍存在重建設(shè)輕運(yùn)營(yíng)的問(wèn)題,一定程度上很多PPP項(xiàng)目演變?yōu)槔L(zhǎng)版和復(fù)雜版的BT。
        2、產(chǎn)生背景
            政府付費(fèi)型PPP項(xiàng)目的發(fā)展與中央政府推行PPP的初衷有所違背,但市場(chǎng)如此發(fā)展有其內(nèi)在的原因。第一、在大家還不知道怎么做PPP的時(shí)候,把BT的邏輯套用在PPP上比較容易得到各方的理解和認(rèn)可;第二、目前政府所要推進(jìn)的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目以無(wú)現(xiàn)金流的公益性項(xiàng)目為主,很多有現(xiàn)金流的項(xiàng)目前期已采用BOT等形式運(yùn)作;第三、社會(huì)資本方和銀行方從風(fēng)險(xiǎn)控制的角度,也傾向于接受輕考核型政府付費(fèi)PPP項(xiàng)目,不愿意接受太多的運(yùn)營(yíng)和考核風(fēng)險(xiǎn)。
        3、合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)
            對(duì)銀行來(lái)說(shuō),PPP項(xiàng)目的首要要求是合規(guī)。合規(guī)是業(yè)務(wù)邏輯的起點(diǎn),因?yàn)橹挥泻弦?guī)的PPP項(xiàng)目,才能在長(zhǎng)達(dá)十幾年甚至二十幾年的期限內(nèi)受到法律的保護(hù),獲得穩(wěn)定的政府付費(fèi)現(xiàn)金流。目前市場(chǎng)上PPP項(xiàng)目普遍存在重建設(shè)輕運(yùn)營(yíng)問(wèn)題,如上所述,這個(gè)問(wèn)題的產(chǎn)生有其必然的市場(chǎng)原因,但另一方面又與中央推行PPP的初衷不符。2017年7月31日,財(cái)政部副部長(zhǎng)史耀斌在座談會(huì)中指出:對(duì)于不包含運(yùn)營(yíng)內(nèi)容、無(wú)績(jī)效考核機(jī)制、社會(huì)資本不實(shí)際承擔(dān)項(xiàng)目建設(shè)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目,不得安排財(cái)政資金。如果從嚴(yán)理解副部長(zhǎng)的講話,那么銀行融資的很多PPP項(xiàng)目都存在一定的合規(guī)問(wèn)題,這簡(jiǎn)直是高懸在銀行頭上的一把達(dá)摩克利斯之劍!   4、政府付費(fèi)型PPP項(xiàng)目將迅速消失?
            很多人理解,隨著中央政府政策縮緊,PPP項(xiàng)目將逐步回歸本源,另一方面很多地方政府已經(jīng)達(dá)到一般公共預(yù)算支出10%的上限,因此政府付費(fèi)型PPP項(xiàng)目將逐漸減少甚至迅速消失。應(yīng)該說(shuō),趨勢(shì)是明顯的,但道路是曲折的!
            第一、目前很多地方盡管已達(dá)到一般公共預(yù)算支出10%的上限,但在政策尚不明確的情況下,已有很多項(xiàng)目在嘗試通過(guò)占用政府性基金支出的方式擴(kuò)大PPP項(xiàng)目的推進(jìn)數(shù)量。例如,根據(jù)某省公布的數(shù)據(jù),其全省已落地PPP項(xiàng)目共有財(cái)政支出責(zé)任3162億元,平均年支出責(zé)任328億元,其中:來(lái)自一般預(yù)算支出102.5億元,來(lái)自政府性基金預(yù)算支出225.5億元;
            第二、醫(yī)療教育等有現(xiàn)金流且更符合PPP本質(zhì)的項(xiàng)目推出難度較大,因?yàn)榇祟愴?xiàng)目的推進(jìn)需要更多行業(yè)性政策的支持。比如,要通過(guò)PPP引入民營(yíng)資本運(yùn)營(yíng)學(xué)校,那么更多的涉及到民辦教育能否得到與當(dāng)?shù)毓k教育一樣的政策扶持等行業(yè)性問(wèn)題。而這些問(wèn)題不是PPP能夠解決的,PPP是一種政府和社會(huì)資本的合作模式,不是解決當(dāng)前改革所有問(wèn)題的萬(wàn)能鑰匙。
        5、對(duì)銀行融資的影響
            在國(guó)家無(wú)一刀切政策出臺(tái)前,預(yù)計(jì)政府付費(fèi)型PPP項(xiàng)目在短期內(nèi)依然會(huì)占比較高,但市場(chǎng)也會(huì)發(fā)生一定的變化:第一、PPP咨詢機(jī)構(gòu)為避免合規(guī)風(fēng)險(xiǎn),將加大重考核型政府付費(fèi)項(xiàng)目的比例。即,盡管運(yùn)營(yíng)內(nèi)容很少,但運(yùn)營(yíng)的績(jī)效考核分?jǐn)?shù)將對(duì)未來(lái)付費(fèi)有較大的影響;第二、使用者付費(fèi)型的項(xiàng)目將會(huì)逐漸增多。
            對(duì)銀行來(lái)說(shuō),PPP項(xiàng)目融資的難度將加大。銀行的錢都是來(lái)自于普通老百姓,本著對(duì)儲(chǔ)戶負(fù)責(zé)和對(duì)社會(huì)責(zé)任的承擔(dān),銀行必須把錢借給哪些確信可以收回的項(xiàng)目,為此,銀行工作人員必須將項(xiàng)目的所有風(fēng)險(xiǎn)考慮透徹,對(duì)此真是操碎了心!                                                                         針對(duì)重考核型政府付費(fèi)項(xiàng)目,由于未來(lái)政府付費(fèi)的金額可能有較大變化,因此不可避免,相對(duì)于原來(lái)的輕考核型政府付費(fèi)項(xiàng)目,銀行將要求更多的增信!
            針對(duì)使用者付費(fèi)型的PPP項(xiàng)目,非常不幸,我國(guó)銀行對(duì)企業(yè)的主體信用有很強(qiáng)的判斷能力,但目前大多數(shù)銀行缺乏對(duì)產(chǎn)業(yè)的深刻理解,也因此對(duì)產(chǎn)業(yè)類項(xiàng)目的發(fā)展前景和未來(lái)現(xiàn)金流情況判斷能力較弱,故此類項(xiàng)目銀行也將要求引入更多的第三方增信。
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